中集B转H临近
投资者宁清仓或转让都不愿做H股股东
首例B转H方案——中集B(200039)转H股正在有条不紊进行，将于本周四在港交所进行上市聆讯，有消息指，最快年内挂牌。此前，中集的转股方案曾遭到股东极力反对，面对越来越近的挂牌时间，投资者担心H股交易风险大，会计准则、估值体系与A、B股完全不同，权衡之下，只有选择低溢价转让给提供现金选择权的第三方。而对于为何当初没有选择A股市场而选择H股，部分接近中集集团(000039)的人士反映，这是监管层的意愿，中集转战H股也属无奈之举。转让第三方
侏儒里面挑高个19日，中集集团发布公告，公司已于16日收到港交所通知：港交所将在公司“B股转H股”申请获得中国证监会核准后举行上市聆讯，预计最快时间为22日。中集集团同时还发布了《境内上市外资股转换上市地以介绍方式在香港联合交易所有限公司主板上市及挂牌交易B股现金选择权实施方案》，方案主要内容为，除已承诺放弃行使现金选择权的两大股东招商局国际(中集)投资有限公司、COSCO及其关联企业Long
Honour
Investments
Limited外，中集集团其他符合实施方案中所公布条件的B股股东均可以9.83港元/股的价格进行现金选择权的申报和行权，行使现金选择权等同于投资者以9.83港元/股的价格卖出中集B股股份。“中集开了个恶劣先例。看了中集的方案，清空了全部B股，并准备彻底离开。原来抱有的期望彻底落空了。”面对有条不紊的B转H股方案，一位中集B的老股民说，他既没有选择转H股，也没有选择转让给第三方，而是清空手中全部的中集B。中集集团的“B转H”方案，为除招商局国际等一众大股东之外的全体B股股东提供了高出B股8月15日复牌前价格5%的现金选择权。换言之，B股投资者可选择中集B股在香港联交所挂牌前行使现金选择权，将其持有的全部或部分B股转让给提供现金选择权的第三方，也可选择继续持有并保留至股票在香港联交所挂牌上市。“现金选择权，也是侏儒里面挑高个，没有选择之下的选择。”就B转H股还是转让给第三方，《投资快报》采访了多位持有中集B的股东，大部分中小股东都形容这是鸡肋餐，食之无味弃之可惜。也尝试联系中集集团董秘于玉群，但截至发稿前，其手机仍然无人接听。而公司董秘办、证券事务部工作人员均以领导在外开会，没有接受采访。为何不转A股？在8月召开的审议B转H股临时股东大会上，不少股东都反对转股方案，因为香港市场与内地A股、B股市场无论在会计准则、估值体系、风险因素方面都有巨大区别。“很多投资者连A股都玩不转，更可况是H股？H股没有涨跌限制，一旦中集从B股转战到H股，其估值水平比在A股低得多。”上海一位长期研究B股的市场人士如是向《投资快报》解释。该名市场人士也研究了近年来H股的表现：“今年11月的数据显示，在两地同时上市的公司当中，A股股价低于H股的一共有23家，H股低于A股的一共有53家，多家公司A股价格依然是H股数倍。从估值水平对比来看，A股的估值明显比H股高。如果中集B转A股，相信大部分中集B的投资者都会举双手赞同。然而，中集却选择了高风险的H股市场，这其中除了公司方面的原因，还体现出监管层的意愿。一位接近中集集团的人士告诉《投资快报》，从公司层面来看，转H股而非A股并非中集集团的想法，而是监管层并不同意中集转战A股。“一个原因是当时A股市场环境低迷，B转A股市场条件不成熟。还有一个重要因素是，监管层不希望中集成为B转A的先例，否则B股还有这么多上市公司，甚至还有纯B股的，如果都像中集一样转到A股，市场怎么吃得消？”“中集的A股大股东也持有B股股份，也是B股的股东，能够转A股当然好，但B股的老大难不是现在的A股市场能够接受的。”该位人士如此解释。中集B的股东，大部分是B股全面开放境内居民投资后买入的。从2001年6月1日起，中国证券监管部门允许境内居民从事B股交易。这意味着，中国B股市场将迎来第二轮入市高潮。而大部分中集B的投资者都是放开投资时候买入的，彼时正是中集B市场表现辉煌之时。在2007年大牛市之际，中集B曾经冲高至19元的高位。B+H股已有先例实际上，除了中集B之外，在B股历史上曾经出现“B+H”股的先例，其中也有部分是纯B股的上市公司。在这部分B股公司中，不乏转战A股不成功而转向H股的例子。绩优B股伊泰B(900948)就是其中之一。伊泰B主营业务是煤矿，当初上市的时候，未分配利润居然是负值，经过十年的高速发展，主营收入从不足7亿增长到96亿，净利润从700万增长到31亿，净资产从7.7亿增长到66亿。即便业绩优秀，但是香港市场也不是B股公司想上就能上的，香港市场的会计准则、估值体系与内地有天壤之别，上H股的门槛并不低。以伊泰B为例，2010年4月26日，伊泰B公告称，拟在香港主板市场发行H股，购买母公司煤炭煤矿资产，实现煤炭资产的整体上市。但直至今年7月，经过层层审核，伊泰才正式挂牌香港联交所。“无论是B转H股还是B+H股，这些都有可能成为日后B股市场的方向。”上海一名长期研究B股的市场人士则认为，这样未必是解决B股市场的根本方法，只是把老大难丢给H股市场而已。
